Préstamos con garantía de bitcoin: cómo funcionan, cuánto cuestan y qué puede salir mal

Un préstamo con garantía de bitcóin permite dejar bitcóin como garantía (colateral) y recibir dólares, USDC u otra moneda sin vender de inmediato esa criptomoneda. El prestamista calcula la relación préstamo-valor (LTV, por sus siglas en inglés), que compara el saldo de la deuda con el valor de mercado del bitcóin entregado en garantía. Los intereses y las comisiones aumentan lo que se debe, y si el precio del bitcóin baja, el LTV sube. Al llegar a un umbral fijado en el contrato, el acuerdo puede exigir más garantía, un pago parcial o la venta de parte del bitcóin. Antes de firmar conviene confirmar quién controla la garantía, si puede reutilizarla, si la tasa es fija o variable, cada comisión, la fecha de vencimiento, la disponibilidad en su estado y qué ocurre si el pago se incumple.

¿Qué es un préstamo con garantía de bitcóin?

Es un préstamo garantizado: el bitcóin se entrega como colateral a cambio de dólares, USDC u otra moneda. Quien pide el préstamo suele conservar la exposición económica al bitcóin, es decir, si el precio sube, el valor de la garantía sube con él, pero el prestamista o el protocolo puede exigir más garantía o vender una parte si la relación préstamo-valor aumenta. Esta estructura básica aparece en la guía de préstamos de Coinbase (opens in a new tab) y en los términos de servicio de Unchained (opens in a new tab).

Las estructuras más comunes son los préstamos de prestamistas centralizados, los de bolsas o plataformas, los acuerdos con custodios institucionales, la custodia multifirma y los préstamos descentralizados mediante contratos inteligentes. Cada una reparte de forma distinta el control del bitcóin y el riesgo, como se verá más adelante en las secciones sobre custodia.

¿Cómo funciona un préstamo con garantía de bitcóin, de la solicitud al pago final?

Una secuencia representativa tiene nueve pasos, aunque cada producto la adapta:

1. Quien solicita completa la verificación de identidad y de elegibilidad, elige el bitcóin como garantía y define el monto y la moneda del préstamo.
2. El proveedor calcula el LTV permitido o la proporción entre garantía y capital.
3. El prestatario transfiere el bitcóin a la dirección, el custodio, la billetera multifirma o el protocolo que indican los documentos del préstamo.
4. El proveedor o el protocolo desembolsa dólares, USDC u otro activo aprobado.
5. Los intereses se acumulan a tasa fija o variable, y las comisiones pueden sumarse al capital.
6. El prestatario hace pagos programados, pagos solo de intereses o pagos voluntarios, según el producto.
7. Si el valor de la garantía baja, puede ser necesario añadir garantía o pagar una parte del saldo.
8. Si se alcanza un umbral de liquidación, un vencimiento o un incumplimiento, la garantía puede venderse o transferirse para cubrir la deuda y las comisiones.
9. Tras el pago total, la garantía restante se libera o se devuelve según el contrato.

Los detalles cambian de un proveedor a otro. En Coinbase, el bitcóin se convierte en cbBTC (una versión del bitcóin para redes de contratos inteligentes) y se transfiere a un contrato inteligente de Morpho (opens in a new tab), mientras que el USDC se deposita en la cuenta de Coinbase; los préstamos de tasa variable no tienen plazo fijo ni pago mínimo (opens in a new tab), y los de tasa fija tienen fecha de vencimiento. En Circle, se deposita bitcóin, se emite cirBTC, se aporta a un mercado de préstamos, se recibe USDC, se devuelve el USDC y se libera la garantía (opens in a new tab). Unchained (opens in a new tab) exige transferir el bitcóin entregado bajo acuerdos de préstamo y de control por separado.

¿Cómo se calcula el LTV?

La fórmula es sencilla:

`LTV = saldo pendiente del préstamo ÷ valor de mercado actual de la garantía en bitcóin × 100`

Un ejemplo con cifras supuestas, que no representan los números de ningún lector: un préstamo de $40,000 con garantía de bitcóin valuada en $100,000 tiene un LTV de 40%. Si el saldo sube por intereses o comisiones, o si el bitcóin pierde valor, el LTV sube. Con el mismo préstamo de $40,000, si el bitcóin cayera y la garantía valiera $50,000, el LTV pasaría a 80%.

¿Qué LTV activa una llamada de margen o una liquidación?

Una llamada de margen es el aviso de que debe añadir garantía o pagar parte de la deuda; la liquidación es la venta de la garantía para cubrir el saldo. Los umbrales dependen de cada proveedor. Estos son ejemplos de estructuras distintas, consultados el 3 de octubre de 2026, y no son ofertas comparables ni recomendaciones:

• Arch, en sus términos del préstamo (opens in a new tab) fechados el 19 de mayo de 2026: LTV inicial de 60% para bitcóin, llamada de margen a 70% y liquidación parcial a 80%.
• Coinbase, en su página pública de préstamos (opens in a new tab): la liquidación ocurre cuando el saldo pendiente, con los intereses acumulados, alcanza 86% del valor de mercado de la garantía. El LTV inicial y el de llamada de margen son preguntas que conviene hacer a Coinbase al solicitar.
• Unchained, en su página de préstamos (opens in a new tab): un ejemplo con proporción de garantía a capital de 200%, es decir, $300,000 en bitcóin como garantía de un préstamo de $150,000. Sus términos de servicio (opens in a new tab) indican que los documentos del préstamo fijan la proporción requerida y que, si se incumple, se debe añadir bitcóin o pagar parte del capital.

¿Cuánto cuesta un préstamo con garantía de bitcóin?

El costo se compone de la tasa de interés, la tasa anual (APR, que incorpora ciertos costos además del interés) y las comisiones de originación, de procesamiento, de plataforma y de liquidación. Las cifras siguientes tienen fecha y proveedor, y no son comparables entre sí porque difieren en fecha, tipo de tasa, monto, LTV, plazo, estados donde operan y comisiones incluidas. Ninguna de ellas indica que un proveedor sea más económico que otro.

Algunos detalles sobre cada fila. En Arch, la tasa y la APR vigentes aparecen en el panel del usuario (opens in a new tab), y lo publicado es un rango de interés y no una APR universal. El estimado de Unchained, en su página de préstamos (opens in a new tab), usa 12 pagos, pagos solo de intereses cada 30 días y un pago final de capital, y los estimados pueden cambiar. En Coinbase, la comisión de procesamiento se suma al capital y genera intereses (opens in a new tab), y la tasa variable puede incluir una comisión de plataforma; la tasa vigente se muestra en la interfaz del préstamo y cambia con el mercado y el tipo de producto.

¿Qué pasa si el bitcóin baja de precio?

Si el precio baja y el saldo no cambia, el LTV sube. Según el contrato, el prestatario puede tener que añadir más bitcóin como garantía, pagar una parte del préstamo o enfrentar la venta forzada de una parte de la garantía. La misma estructura que le permite conservar el bitcóin y su posible alza es la que obliga a cubrir la diferencia cuando el precio cae, de modo que el beneficio y el riesgo van unidos.

Las preguntas concretas para el prestamista son qué LTV activa cada paso, cuánto tiempo hay para añadir garantía o pagar, si la liquidación puede ocurrir sin aviso previo, si es parcial o total y si el umbral se calcula con los intereses y las comisiones acumulados. En Arch, por ejemplo, la liquidación parcial ocurre a 80% de LTV, mientras que en Coinbase la liquidación ocurre a 86%.

¿Quién controla el bitcóin en garantía?

La respuesta cambia con cada producto, y el contrato firmado es el que manda:

• En Arch, el bitcóin se guarda con un custodio calificado y los activos no se rehipotecan (opens in a new tab). Esa afirmación aparece en la guía de su producto de largo plazo; los términos estándar del préstamo no identifican al custodio.
• En Coinbase, el bitcóin en garantía puede retirarse de Coinbase, convertirse en cbBTC y transferirse a un contrato inteligente de Morpho (opens in a new tab), una estructura distinta a la de una cuenta de bitcóin en manos de un prestamista convencional.
• Bajo los términos de servicio de Unchained (opens in a new tab), el prestatario debe transferir el bitcóin y uno o más agentes de llaves de terceros pueden custodiar las llaves privadas siguiendo instrucciones de Unchained, de un administrador o de un emisor. En su custodia colaborativa, ninguna parte puede mover ni rehipotecar el bitcóin por sí sola (opens in a new tab).
• En Circle, el bitcóin subyacente a cirBTC está resguardado por Circle National Trust (opens in a new tab), un banco fiduciario con licencia federal y custodio calificado, y el cirBTC se aporta a un protocolo de préstamos de terceros; las condiciones de la garantía y del protocolo varían según el mercado elegido.

Una página de mercadeo de un proveedor no sustituye el acuerdo de préstamo, de custodia, de control o del protocolo que se firma.

¿Puede un prestamista rehipotecar el bitcóin en garantía?

Rehipotecar significa que el prestamista reutiliza la garantía, por ejemplo, prestándola a otros. Lo que se puede afirmar depende de los términos de cada proveedor: En Arch los activos no se rehipotecan, y en la custodia colaborativa de Unchained ninguna parte puede mover ni rehipotecar el bitcóin por sí sola. En el caso de Coinbase, el bitcóin pasa por una estructura de contrato inteligente, de modo que conviene preguntar por escrito cómo se usa la garantía en esa estructura.

También conviene preguntar quién tiene las llaves privadas, si el custodio es independiente y está calificado, si la garantía está separada de los activos del prestamista y qué ocurre si el prestamista, el custodio, la bolsa o el protocolo fallan. La respuesta depende del acuerdo legal, de la estructura de custodia, de la segregación de activos y del tratamiento en caso de quiebra. Un tratamiento más completo de la quiebra del prestamista merece su propio análisis, y la persona que necesite orientación sobre su caso puede consultar con un profesional en insolvencia o planificación financiera.

¿Afectan estos préstamos al crédito?

Revisar el crédito y reportar a las agencias de crédito son dos cosas distintas. El producto de Coinbase no hace verificaciones de crédito (opens in a new tab); eso describe el proceso de solicitud de ese producto y no una regla general para todos los préstamos con garantía de bitcóin. Un producto sin verificación de crédito sigue teniendo riesgos de precio de la garantía, de protocolo, de liquidez y de liquidación.

El reporte a las agencias depende del proveedor. En 2024, una acción del Departamento de Protección Financiera e Innovación de California (DFPI) (opens in a new tab) contra BlockFi incluyó, entre otras presuntas infracciones, no haber reportado el desempeño de pagos a las agencias de crédito. Es una acción histórica y no indica cómo reportan hoy otros proveedores.

En un incumplimiento, la garantía suele ser lo primero que se afecta. Los términos de Unchained (opens in a new tab) indican que, tras un incumplimiento, puede vender parte o la totalidad de la garantía para cubrir capital, intereses y otros montos adeudados. Si el proveedor no reporta a las agencias, una liquidación puede no generar un evento de crédito convencional; cualquier deuda restante, gestión de cobro u obligación contractual de reporte debe revisarse en los documentos del préstamo.

¿Están disponibles en todos los estados?

No. El producto de Coinbase está disponible en Estados Unidos, excepto en Nueva York (opens in a new tab). No todos los productos de Unchained están disponibles en todos los estados ni para todos los montos (opens in a new tab), y en Arch los montos mínimos y la disponibilidad dependen de la jurisdicción (opens in a new tab).

Las diferencias surgen porque los estados pueden aplicar reglas separadas a los préstamos al consumidor y comerciales, la transmisión de dinero, la custodia de activos digitales, los valores, las divulgaciones, la usura, la administración de préstamos y las prácticas de liquidación. California sirve de ejemplo: su Ley de Financiamiento de California (opens in a new tab) exige en general licencia a ciertos prestamistas y corredores de financiamiento, y su Ley de Activos Financieros Digitales (opens in a new tab) crea un régimen aparte para ciertas actividades con criptomonedas.

La licencia de un proveedor se verifica con el regulador estatal correspondiente o en NMLS Consumer Access, el sistema nacional de registros de licencias. Un registro en NMLS no establece por sí solo que todos los productos del proveedor estén aprobados o sean seguros.

¿Qué dicen los reguladores federales?

La responsabilidad federal depende del producto y de la actividad. La Comisión de Bolsa y Valores (SEC, por sus siglas en inglés) (opens in a new tab) informó el 14 de febrero de 2022 que BlockFi hizo una declaración falsa y engañosa sobre el nivel de riesgo de su cartera de préstamos, y que sus Cuentas de Interés para minoristas eran valores. El 13 de julio de 2023, la SEC acusó a Celsius (opens in a new tab) por la oferta y venta presuntamente no registradas de un producto de préstamos de criptomonedas, y señaló que se presentó como segura mientras asumía riesgos significativos con los activos de sus clientes. Esos hallazgos se refieren a productos específicos y no a todos los préstamos con garantía de bitcóin.

En una página de horas de consulta actualizada el 16 de febrero de 2024, Gary Gensler (opens in a new tab) afirmó que las protecciones dependen de lo que hace la plataforma, no de si el activo es efectivo, oro, bitcóin u otro. El 22 de julio de 2026, una comisionada de la SEC (opens in a new tab) indicó que quienes administran límites de LTV y umbrales de liquidación pueden tener que analizar si su actividad implica las leyes federales de valores.

Las quejas por fraude, robo, ataques informáticos, cuentas congeladas, imposibilidad de acceder a los activos, costos inesperados y mal servicio al cliente aparecen en el análisis de quejas (opens in a new tab) que la Oficina para la Protección Financiera del Consumidor (CFPB, por sus siglas en inglés) publicó el 10 de noviembre de 2022. Las empresas de criptomonedas pueden no ofrecer la misma ayuda ni los mismos reembolsos que un banco, una tarjeta de débito o una tarjeta de crédito (opens in a new tab). Además, las protecciones de la FDIC y de la SIPC no se aplican automáticamente al bitcóin que guarda un prestamista o una plataforma de criptomonedas.

¿Y los impuestos?

Pedir prestado, pagar y liquidar la garantía reciben tratamientos tributarios distintos, y una liquidación puede implicar la venta de bitcóin. Un préstamo con garantía de bitcóin no es libre de impuestos de manera automática. Cuáles registros entrega el proveedor y cómo se declara cada paso son preguntas para un profesional de impuestos que revise la estructura de la transacción.

¿Qué conviene preguntar antes de firmar?

Esta lista reúne las preguntas que cubren custodia, liquidación, comisiones, licencias, insolvencia, cambios de tasa, pagos e impuestos:

• ¿Cuál es el LTV inicial y qué LTV activa una advertencia, una llamada de margen, una liquidación parcial o una total?
• ¿El umbral incluye intereses y comisiones acumulados? ¿Cómo se determina el precio del bitcóin y con qué frecuencia se actualiza?
• ¿Cuánto tiempo hay para añadir garantía o pagar, y puede haber liquidación sin aviso previo?
• ¿Quién tiene las llaves privadas? ¿El custodio es independiente y calificado? ¿La garantía está separada de los activos del prestamista?
• ¿Puede el prestamista prestar, usar en staking, rehipotecar o usar de otro modo el bitcóin?
• ¿Qué pasa si fallan el prestamista, el custodio, la bolsa o el protocolo?
• ¿La tasa es fija o variable? ¿Cuál es la APR y qué comisiones incluye?
• ¿Hay comisiones de originación, procesamiento, plataforma, retiro, pago anticipado, renovación o liquidación?
• ¿Hay fecha de vencimiento o pago mensual obligatorio?
• ¿Se hace verificación de crédito? ¿Se reportan pagos, incumplimientos o liquidaciones a las agencias?
• ¿El proveedor tiene licencia para su estado?
• ¿Qué moneda se desembolsa y qué comisiones de conversión o de red aplican?
• ¿Qué pasa con la garantía restante tras el pago o la liquidación?
• ¿Qué registros tributarios entrega el proveedor?
• ¿Qué documentos de préstamo, custodia, control y protocolo rigen la transacción?

Preguntas frecuentes

Estas respuestas resumen lo esencial; el contrato firmado y las páginas citadas arriba prevalecen sobre ellas.

¿Puede el prestamista vender mi bitcóin?

Sí, si el acuerdo permite la liquidación tras un umbral, un incumplimiento o un vencimiento. Los términos de Unchained (opens in a new tab), por ejemplo, permiten vender parte o toda la garantía tras un incumplimiento. Los umbrales y los plazos para reaccionar se leen en el contrato.

¿Las tasas son fijas o variables?

Depende del producto. En Arch hay un rango de interés según el monto del préstamo, Unchained tuvo un estimado fijo en su calculadora y Coinbase ofrece tasas variables que dependen de la oferta y la demanda del mercado de préstamos, además de préstamos de tasa fija con fecha de vencimiento. Cada cifra tiene fecha y condiciones propias, indicadas en la tabla de costos.

¿Qué pasa con el bitcóin después de pagar el préstamo?

El proveedor o el protocolo debe liberar o devolver la garantía restante según los documentos del préstamo. En Circle, la garantía se libera tras devolver el USDC (opens in a new tab). Conviene confirmar por escrito el plazo y el método de devolución.

¿Un préstamo sin verificación de crédito elimina el riesgo?

No. El producto de Coinbase no usa verificación de crédito (opens in a new tab), pero el precio de la garantía, el protocolo, la liquidez y la liquidación siguen siendo riesgos del préstamo.

Dónde seguir

Las condiciones, las tasas y los umbrales cambian, así que cada cifra de esta guía debe contrastarse con el contrato vigente y con el registro de licencias de su estado, que puede consultarse en NMLS Consumer Access o con el regulador financiero estatal. Para leer más guías de esta serie, visite la serie de préstamos con bitcóin de Inversado. Un profesional de impuestos o de planificación financiera de nuestro directorio puede ayudar con las preguntas que dependen de su situación.